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货币政策传导阻滞原因实证作文 货币政策传导阻滞原因实证论述文案：
1、广东外语外贸大学
2、嘉兴职业技术学院梁立俊1樊文静2
内容摘要：货币政策的传导途径问题是货币理论的核心问题。从市场环境因素出发，通过分析货币供应量在银行信贷体系和资本市场中的传导阻滞，解释了我国货币政策效率低的市场原因，并对此进行了实证检验，最后提出了疏通货币政策传导渠道的政策建议。
关键词：货币政策资本市场传导渠道信贷体系传导渠道
货币政策是否有效，取决于货币政策传导渠道是否畅通。根据西方货币理论，货币政策的传导主要可以通过利率、信贷、金融资产价格和汇率等途径来实施，但这些传导途径又各有不同的特点，在各国发挥作用的可能性、相对重要性与该国的经济环境及微观主体对货币政策变量的反应程度有关。因此，上述四个途径可以归为两个渠道：资本市场传导渠道和银行信贷传导渠道。利率、金融资产价格与汇率主要在资本市场发挥作用，而信贷传导主要通过银行信贷市场影响实体经济。
我国货币政策传导机制研究现状
我国货币政策传导阻滞分析
我国货币政策的传导主要通过银行信贷市场和资本市场，将货币供给传导给实体经济环节，转化为扩大投资、刺激消费和推动经济增长的动力。但2000年前后，扩张性货币政策形成的货币供给增量在银行渠道与资本市场渠道中发生了“吸附”与“沉淀”，导致政策效果达不到预期水平。
银行信贷渠道中的传导阻滞
货币政策的信贷传导渠道是指货币供给量的增加和减少会影响到银行的资产变化，使银行的贷款供给增加或减少，从而影响到实际的经济水平。由于银行体系承担着组织资金融通的任务，所以在货币政策传导中发挥着重要作用。
我国经济增长依赖投资推动，以银行贷款为主的信贷传导渠道发挥着关键作用。但是，由于“货币幻觉”和谨慎储蓄动机，公众对利率不敏感；经济领域存在垄断现象和政府干预对市场的扭曲，企业成本约束较小；银行体系，特别是占绝对优势的国有商业银行没有完全商业化，存贷行为缺乏理性——要么过于保守（惜贷），要么过于冒险（深度参与房地产），货币政策无法通过信贷渠道准确地传递到公众和企业，发挥对经济的调节作用。
资本市场传导渠道中的货币“沉淀”
货币政策的资本市场传导渠道由两个环节构成：首先，货币政策作用于资本市场，引起金融资产价格的调整；其次，资本市场通过金融资产价格的变化影响企业与社会公众的消费和投资行为。
成熟的资本市场一般都具有较高的优化资源配置机制和严格的退出机制，它能迅速将央行的货币政策传递到实际金融体系和实体经济中去。然而，由于市场发育和投资者行为不成熟，市场投机气氛浓厚，我国资本市场将货币资金转化为实际投资与消费的效率低，大量新增货币供给在资本市场中长期“沉淀”，从而形成并加剧了我国货币政策传导阻滞。大量资金在一级市场聚集，认购新股；上市公司募集到的资金没有全部投入到生产领域，有相当一部分向股市回流；大量资金沉淀在股市，在二级市场上进行炒做。股市失去了把社会资金转化为产业投资的融资功能，政府货币政策的传递渠道失效。
对我国货币政策传导阻滞的实证检验
实证货币政策的传导效果有很多种方法，由于在银行信贷渠道和资本市场渠道中，货币供应量都是最主要的中介变量，所以我们分别以广义货币M2和狭义货币M1与代表实体经济的国民生产总值GDP之间的关系来分析传导渠道的阻滞程度。采取的方法是协整检验和Granger因果关系检验，用以考察货币供应量与国民生产总值是否存在长期稳定的关系。
1、M2取对数以消除异方差。
由于现实的经济生活中绝大多数的经济时序变量都是非平稳的，直接对变量之间的关系进行分析容易产生伪回归问题。所以先对各变量进行单位根检验，看其是否平稳，然后再做协整检验和Granger因果关系检验。
单位根检验
采用ADF单位根检验方法,分别就每个变量的时间序列数据的水平和一阶差分形式进行检验。
由表1可以看出，在5%的置信水平上，LnGDP、LnM
1、LnM2都不能拒绝单位根，是非平稳过程。差分一次后，确定前两个变量在5%置信水平上通过检验，后一个变量在1%置信水平上小于临界值，说明三者在差分一次后都变得平稳，均为I（1）过程。
由ADF检验知，虽然LnGDP、LnM
1、LnM2都是非平稳的，但三者都在差分一次后变得平稳，则LnM
1、LnM2与LnGDP之间可能存在着长期均衡的关系，在估计其关系式之前，我们先用Johansen最大似然比法分别检验广义和狭义货币供应量与实际GDP是否存在协整关系。结果如下：
由表2可看出，8.44lt;15.41,9.38lt;15.41，这说明在5%的显著性水平下，两者均接受原假设，即无论是广义货币供应量还是狭义货币供应量与国民生产总值之间都不存在长期稳定的关系，也就是说货币供应量增加通过银行信贷和资本市场传导对实体经济的增长效果不显著。
Granger因果关系检验
为了进一步确定上述结论，再采用基于VAR模型的Granger因果关系检验法对其进行考察。
结论与建议
根据理论分析和实证检验结果知，我国货币政策在市场传导过程中存在着严重的阻滞，要保证其传导畅通，充分发挥政策的有效性，就要完善资本市场和银行信贷市场的传导作用，使货币政策的效果更多地进入实体经济领域，成为经济增长的推动力。的政策建议如下：
采取积极政策扩大实际消费和投资
目前，我国经济、社会仍然处在转轨时期，社会保障和服务体系还不完善，因此，政府在致力于加快经济发展和增加居民收入的同时，应该尽快建立、健全与市场经济体系相配套的保障和服务体系，特别是要建立起覆盖全社会的以医疗、养老、失业等为基本内容的社会保障体系，解除公众对未来的担忧和焦虑。这样，公众才会有信心把手中的货币转化为实际的消费和投资，从而疏通货币政策渠道。
完善银行信贷体系改革
现阶段我国绝大多数企业融资手段主要依靠银行，货币政策贯彻主要由银行渠道来实施的局面短期内不可能改变。为此，如何优化我国金融结构，完善货币政策信贷传导机制，对于我们有效实施货币政策显得更具现实性和紧迫性。银行信贷体系改革应主要从推进、深化商业银行市场化、发展民营中小银行、完善银行内部管理体制和提高银行抗风险能力、推动利率市场化进程等方面出发。
提高资本市场的运作效率
我国的资本市场发育比较迟，成熟度较低，如股市行情还不能成为国民经济的晴雨表，股票价格也不能真实反映企业的价值。为增强资本市场对货币政策的传导作用，必须改善股市监管，完善市场功能，活跃股票及债券市场的交易，使股票价格反映企业的实际价值，引导资金流向实际的产出部门，从而提高资本市场的运作效率，同时，为货币政策的有效运作创造条件。
参考文献：
1.巴曙松.中国货币政策有效性的经济学分析[M].北京:经济科学出版社,2000
2.方先明等.中国货币利率传导机制有效性的实证研究[J].当代经济科学，2005
4.马瑞华.从利率弹性看货币政策的扩张功能[J].经济纵横，2002
5.王振山，王志强.我国货币政策传导途径的实证研究[J].财经问题研究，2000
6.王召.对中国货币政策利率传导机制的探讨[J].经济科学，2001
7.熊鹏.我国货币政策传导的阻滞与疏通：一个分析框架[J].当代经济科学，2005
8.张晓峒.计量经济分析[M].经济科学出版社，2000[，感谢原作者]
货币政策传导阻滞原因实证作文 货币政策传导阻滞原因实证论述文案：
寒假期间，我到山东省乳山市工商银行进行了实践，发现了一些引入思考的问题。
第一：银行的呆、坏账率过高，根据巴塞尔协议规定，资本充足率为8%，而在该行竟达到48%，经调查，主要原因是银行的贷款回收率很低，加上前几年积累下来的国有企业拖欠旧账的固疾，近几年来，国有企业改革过程中，银行受前几年的影响，不敢过多的放款，呆坏账率过高，使得银行不敢盲目贷出无抵押的信用贷款，信用货币创造体系在很大程度上被抑制，大家都知道银行是经济的核心，核心受阻，必然抑制经济部门的发展，如保险、证券业等，也必然反作用于国有企业改革，并形成恶性循环，当然，解决方法是有的。首先，源头上，最主要的是解决大、中、小型企业改革，改革的具体措施，需由当地各级政府因地制宜，借鉴一些企业改革成功的经验，也可以聘请专业经济学家、咨询机构对企业进行重新评估、考察，找到解决途径和措施，企业是解决的最关键一环，国有企业改革好了，下岗职工复岗问题自然解决，职工有钱了，消费自然旺盛起来，扩大内需自然容易解决了，经济增长率自然提高了，银行的贷款自然能还上。
第二：私营企业贷款很难实施，随着住房抵押贷款、买车抵押贷款的进行，住房、买车贷款如火如荼地进行，主要是由于有物权作保证，《经济法》上说过当物权超过债权，在贷款人无能力偿还贷款时，银行有权对抵押物进行处置，使得银行自然加大贷款力度，积极放贷，我国住房、买车贷款迅速增大会是很自然的事情，对于与房地产、汽车、钢铁、建材相关的产业发展，起到了积极的推动作用。但是，这不能解决银行呆坏账率过高、经营风险较大的根本问题，因为毕竟放贷的数量有限，规模不大，现在苏南、浙江盛行对民营企业贷款，各地银行积极学习经验，在我看来未必可行：
1、江浙地区有良好的民营企业经营氛围，中、小型国有企业很少，很多人愿意私人当老板，另外，个人信誉度较高，银行的信用贷款可以及时还上，但其他地区是否具备这种氛围，还很难说。
2、在微观经济四大要素中，劳动、土地、资本、企业家才能，企业家才能是很难界定的，也就是说，在决定某项贷款时，到底谁更具有才能呢？只有企业发展到一定规模有向上扩张的趋势时，或者该企业家以前信誉较高，银行才有可能进行发放，但是，这种情况如何进行界定的呢？可以说困难重重，寻租行为时常发生，造成货币供给使用效率很低，竞争不公平。何况，民营企业淘汰率过高，但是江浙地区不同，前面已经说过，那个地方已经有很好的传说，何况大型民营企业也较多。“温州模式”、“苏南模式”，这使我迅速想到经济学家，不但是要有进行某些定性分析，更重要的是设计一些切实可行的定量分析。
上例中，如建立一套符合中国现实情况的标准体系，包括对企业的未来的评估，企业家个人才能的评估，企业家信誉的评估结合起来的评比的在套类似西方发达国家的评比参数，而很多经济学家只做大体上的讨论，却不去做更精、更细、更周密的计算、调查，我想这也是经济学不如数学、物理在生活中实用的重要原因吧
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《宋稗类钞》中载有这样一件事：宋朝有个名叫苏掖的常州人，官至州县监察官。他家中十分有钱，但却非常吝啬，常常在置办田产或房产时，不肯付足对方应得的钱。有时候，为了少付一分钱，他会与人争得面红耳赤。他还最会趁别人困窘危急之时，压低对方急于出售的房产、地产及其他物品的价格，从而牟取暴利。有一次，他准备买下一户破产人家的别墅。竭力压低房价，为此与对方争执不休。他儿子在旁看不下去了，忍不住发话道：“爸爸，您还是多给人家一点钱吧！说不定将来哪一天，我们儿孙辈会出于无奈而卖掉这座别墅，希望那时也有人给个好价钱。”苏掖听儿子这么一说，又吃惊，又羞愧，从此开始有所醒悟了。
启示：
一个优秀的领导人总是会为自己的集体每分必争，这是无可厚非的。但有时候后退一步给对手一个机会对自己未尝不是一件好事。商战虽然如战场，但不是你死我活的游戏，所以有所谓专家说竞争战略就是要将对手置之死地而后快，这专家是否钻过头了？
尺有所短，寸有所长，竞争对手之所以成为你的竞争对手，肯定有你无可替代的优势，如果把这种优势转化为对自己有利的一股力量，何乐而不为？利弊的权衡是一门高深的学问，也是一门艺术。考虑得失不仅仅只是眼前，要考虑到以后的生存和发展才是最明智的选择。
留三分余地给别人，就是留三分余地给自己。
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清朝乾隆时期，新疆北部的阿勒泰地区发现了大型金矿，关内的很多流民迫于生计纷纷去那里挖矿淘金。清政府驻迪化（今乌鲁木齐）的大臣知道了这件事，害怕流民太多引发骚乱，就找人来商量，想办法阻止流民到金矿产区淘金。有人出主意，说很简单，通往阿勒泰金矿区就一条路，政府只要派兵把守住进出金矿的关口，不准粮食进去，里面的人没粮食，就会乖乖地出来。这可是一剑封喉，不攻自破的好办法。驻迪化大臣接受了这个建议，派兵把守住关口，不准往里面运送粮食。
金矿区里面有好几万人，粮食一缺就出乱子了。这些流民翻山越岭逃出矿区后，生活无以为继，只好铤而走险，啸聚山林，打家劫舍，成了危害一方的土匪，让清政府头疼不已。
朝廷派兵去围剿，打了好几年，耗费了大量的银两，折损了不少兵将，不但没有起到应有的作用，土匪反而越剿越多，看来靠“堵”是“堵”不住了。
没办法，朝廷只好又采纳了一位高参的建议。高参说堵不如疏，大禹治水就是用疏导的办法，既然淘金的人挡不住，不如干脆就放开，让他们去淘吧，只需要在出入金矿的要道上设个关卡，淘金人淘了金要出来，可以呀，你只要照章给朝廷纳税就行了。就这样，淘金的流民有了收入，国家也有了新的进项。有了稳定的收入，谁还愿意去当土匪呢？朝廷也不用耗费银两去剿匪。就这么一个关卡，让流民和朝廷实现了双赢，这是“疏”出来的结果。
堵不如疏。“堵”是矛盾的积累，是延缓问题的爆发，结果麻烦越堵越大。“疏”是矛盾的化解，是大事化小小事化了，疏通渠道困难自然迎刃而解。
结语：在日复一日的学习、工作或生活中，许多人都写过《货币政策传导阻滞原因实证》作文吧，借助作文人们可以反映客观事物、表达思想感情、传递知识信息。如何写一篇有思想、有文采的《货币政策传导阻滞原因实证》作文呢？以下是小编整理的《货币政策传导阻滞原因实证》，仅供参考，希望能够在写《货币政策传导阻滞原因实证》上帮助到大家